El molino No. 9

Editorial Las semillas de la discordia División de la organización Tómele la temperatura a su ONG Identificación de problemas en la organización Calidad de vida en el trabajo Debilidades, oportunidades, fortalezas y amenazas Las ONG como actores del desarrollo en nuestro país Análisis financiero en sistemas de producción agrícola (III parte) Una nueva forma para la toma de decisiones El dilema del prisionero

Análisis financiero en sistemas de producción agrícola (III parte)

Procedimientos para el análisis financiero

A continuación se dan una serie de pasos básicos para realizar el análisis financiero en los sistemas de producción agrícola:

Definir el período de análisis:

El período básico es usualmente de un año, aunque puede ser cualquier lapso de tiempo. El período total varía con el nivel de análisis. Cuando se analiza un sistema de producción agrícola, forestal o agroforestal este período está determinado por el turno de aprovechamiento final de la plantación de que se trate. Al nivel de la empresa agrícola, forestal, agroforestal, el período de análisis se puede definir en función de la vida proyectada de la empresa y/o del turno de aprovechamiento de las plantaciones.

Definir el tamaño y la unidad de inversión:

La unidad de inversión puede definirse en hectáreas, manzanas o cualquier otra unidad de área. Para algunos sistemas basados en el establecimiento de árboles en líneas (como cortinas rompevientos, cercos vivos y linderos) se utilizan unidades de longitud como el metro o el kilómetro. Por ejemplo el análisis a nivel del sistema de producción, se realiza normalmente para una hectárea o un kilómetro, especialmente cuando se necesita hacer comparaciones de resultados financieros entre varios sistemas de producción. Cuando se trata de un análisis al nivel de la empresa se trabaja normalmente con el área total de las distintas plantaciones que posee la empresa. (Por ejemplo: 100 Hc de plátano, 200 Hc de melina, 300 Hc con caucho, etc.). Igual que en el paso anterior el analista debe definir el tamaño y la unidad de inversión antes de preparar el flujo de costos e ingresos.

Preparar el flujo de costos e ingresos:

La persona que realice el análisis debe calcular o registrar los costos e ingresos por actividad desde la instalación, mantenimiento hasta el aprovechamiento de la plantación, además debe calcular el tamaño, unidad de inversión, período de análisis y el tiempo en que ocurren los costos y los ingresos. Se deben elaborar los cuadros respectivos para cada nivel de análisis (sistema de producción o la empresa), en un formato ordenado, que facilite el cálculo manual o la entrada de datos a la computadora (programa Excel), según las herramientas de que disponga la ONG.

Definir la tasa de descuento:

Debemos considerar que existe una pérdida de poder adquisitivo del dinero a través del tiempo, ya que cinco mil pesos en el año 1980, no son los mismos cinco mil pesos del año 2001, porque no se puede comprar con estos cinco mil pesos la misma cantidad de artículos en el año 2001 de la que se compraba en 1980, esto se debe principalmente al efecto inflacionario (aumento continuo y general del nivel de precios) que existe en la economía.

Como el dinero que invertiremos en nuestro proyecto estará afectado por la inflación, debemos definir una tasa de interés mínima a la cuál nos rentaría el dinero si lo invirtiéramos en otras alternativas, por ejemplo en una cuenta de ahorros o en otro negocio.
En primer lugar, debe definirse si se trabaja con una tasa de descuento real o nominal, para esto existen herramientas conceptuales que nos ayudarán a escoger el tipo de tasa apropiado. Primero debemos preguntarnos si los ingresos y costos de cada período son a precios constantes o a precios corrientes.

Precios Corrientes: Cuando cada año he incrementado los valores de ingresos y costos por efectos de la inflación; en este caso debemos utilizar una tasa de descuento nominal la cuál incluye la inflación, por lo que se utiliza esta tasa debe conocerse la tasa de inflación del último año. La tasa nominal se puede obtener como promedio de las tasas de interés bancarias, es decir, las tasas de interés que pagan los bancos por los ahorros.

Precios Constantes: Cuando la unidad de medida es la misma del año del cálculo, esto quiere decir, que tomaremos los valores en todos los períodos del proyecto con base a los precios o valores de un mismo año (año de cálculo). Por lo tanto no involucraremos el efecto inflacionario en el transcurso de los períodos.

El tipo de análisis más común utiliza flujos de costos e ingresos a precios constantes, y requiere por lo tanto la aplicación de una tasa de descuento real, es decir neta de inflación (descontada la inflación). Esto ocurre típicamente cuando el analista hace proyecciones de costos e ingresos para un período futuro, utilizando precios actuales.

Para calcular la tasa de descuento real, requerida para la mayoría de los análisis financieros, se puede utilizar la siguiente fórmula:

Tasa real = ((1+ tasa nominal) / ((1+ tasa de inflación)) 1. (Siendo (1) una constante)

Por ejemplo si la tasa nominal (tasa de interés que pagan los bancos por ahorros) es del 12.13%, mientras que la tasa de inflación general calculada a partir de los índices de precios, que se encuentran en las estadísticas oficiales del Banco de la República es por ejemplo 8.5%. Con estas cifras, el cálculo sería:

Tasa real = (1 + 0.1213) / (1 + 0.085) - 1
Tasa real = ((1.1213) / (1.085)) - 1 = 0.03345 x 100 = 3.34%

Calcular los indicadores financieros:

Con la información mencionada en los pasos anteriores el analista puede proceder a calcular los indicadores financieros, tales como: Valor Actual Neto(VAN), Valor esperado de la tierra (VET), relación Beneficio - Costo (B/C), y la Tasa Interna de Retorno (TIR) este análisis se puede realizar a través de un método manual (calculadora) o utilizando el programa Excel de su computadora.

Nota: En el Periódico Virtual del Proyecto se mostrarán cada una de las fórmulas matemáticas que se utilizan para calcular estos indicadores, también se enseñará como calcular estos indicadores a través de una hoja electrónica de una computadora (programa Excel). www.paisrural.org y clic en Periódico Virtual.

Interpretar los resultados:

El Valor Actual Neto (VAN): Todo negocio o proyecto implica unos costos en el tiempo y normalmente unos ingresos también el tiempo. Cada cantidad debe traerse a valor presente a una tasa de interés periódica (tasa de descuento). Los ingresos con signo positivo y los costos con signo negativo.

Se denomina Valor Presente Neto (VPN) a la suma y resta de cada uno de estos valores traídos al presente o momento cero, y su resultado será la ganancia neta que se obtiene durante la vida del proyecto (sistema de producción agrícola, forestal), será un valor (+) ó (-) y con ese resultado opina:

Si da (+) = el negocio o proyecto está recuperando todos los costos, y los ingresos están por encima de los costos generando unas ganancias, por lo tanto el proyecto es rentable. Si da (-) = lo contrario, y por el momento no sería rentable invertir en este proyecto.

El Valor Esperado de la Tierra (VET): Es un indicador del valor que se puede pagar por la tierra sola (sin ninguna actividad productiva), para dedicarla a plantaciones en este caso, por un número infinito de ciclos de aprovechamiento, y obtener un rendimiento financiero mínimo, equivalente a la tasa de descuento utilizada en el análisis. En otras palabras, es un indicador del valor máximo que se puede pagar por la tierra, para determinado uso.

La relación Beneficio Costo (B/C): Es un indicador que refleja el beneficio neto obtenido por cada unidad monetaria de inversión. Así, una relación B/C de 1.15 pesos significa que por cada peso invertido se obtiene un beneficio bruto de $ 1.15 y un beneficio neto de $0.15, en valor actual.

La Tasa Interna de Retorno (TIR): Es un indicador del rendimiento financiero (porcentaje de ganancias) de la inversión realizada en el proyecto, que se puede comparar con el costo de oportunidad del dinero o con el rendimiento financiero promedio de otras alternativas de inversión a las que se tiene acceso. Por ejemplo, una inversión forestal con una TIR del 24% tendrá ventajas comparativas en una región donde las inversiones agrícolas tienen un rendimiento promedio del 20%.

En síntesis las inversiones son rentables cuando el VPN es mayor que cero, la relación B/C es mayor que uno y la TIR es mayor que el costo de oportunidad de no invertir en otras alternativas.

En los casos en que no hay información sobre la rentabilidad de otras alternativas de inversión, se puede comparar la TIR con las tasas de interés que pagan los bancos por los ahorros (DTF), considerando las diferencias lógicas de accesibilidad y riesgos. Las ONG al comparar diferentes alternativas de inversión debe optar por aquellas que tienen los indicadores financieros más altos.

Publicación realizada por el Proyecto DFID Colombia